5月20日，宁德时代新能源科技股份有限公司（简称“宁德时代”）在香港联合交易所有限公司（简称“港交所”）主板挂牌上市。该股上市首日便收涨16.43%，截至5月21日，宁德时代累计涨幅近30%，股价也成功反超A股，成为了继比亚迪、招商银行之后的第三家H股（港股）股价高于内地A股的公司。
《汽车纵横》记者了解到，大多情况下，内地A股和港交所H股同时上市的公司，其H股股价相对A股均有一定程度的折价，即同一家上市公司在内地A股通常比港交所的H股股价更高。而截止发稿前，宁德时代的溢价率最高已达18%，这在国内股票交易史上十分罕见。作为参考，同日，比亚迪H股较A股溢价率为4.83%，招商银行H股较A股溢价率为2.6%。因此，有业内人士评论称，宁德时代的上市时机可谓占尽“天时、地利、人和”。

港股上市的闪电速度
一方面，宁德时代业绩持续大涨。4月中旬，宁德时代发布2025年一季度财报，数据显示，其营收高达847亿元人民币，净利润更是成功突破139亿元大关，同比增幅超三成，与此同时，毛利率环比也在持续攀升；另一方面，中国汽车及供应链品牌正积极“走出去”。香港作为中国汽车出海的“桥头堡”，近来一直在发挥“超级联系人”和“超级增值人”作用，为内地汽车行业拓展海外市场提供支持，助力中国新能源汽车产业的全球化布局。
此外，宁德时代此次挂牌上市的速度也足以令人称奇。从2月11日正式向港交所递交IPO的申请，到5月20日顺利挂牌交易，宁德时代仅用时三个月便高效完成了港股IPO全流程。参与本次基石认购的投资者包括中石化、KIA（科威特投资局）、高瓴资本、高毅资产、UBS（瑞银）资管、Oaktree（橡树资本）、Mirae（未来资产）、RBC（加拿大皇家银行）、太保、泰康、博裕、景林等，基石投资者认购金额最高已达203.71亿港元（按发行价格上限每股263.00港元计算）。这充分体现了全球资本对其技术实力与全球化战略的认可。
值得一提的是，此举亦被宁德时代CEO曾毓群视为是公司完善全球战略的重要一步。据宁德时代此前发布的招股书显示，本次港股IPO募集资金的90%将投向匈牙利项目第一期及第二期建设，进一步提升公司的本地化供应能力，并巩固公司在新能源领域的全球领先地位。
业界看来，宁德时代选择在匈牙利设立工厂有两大原因。其一是匈牙利地处欧洲中心地带，区位优势明显。选择在此处设立生产基地，一方面可以通过公路、铁路实现“24小时覆盖欧洲主要车企”的极速响应；另一方面也可凭借当地成熟的产业链配套体系，有效降低宁德时代本地化生产的供应链成本。
记者了解到，截止目前，宁德时代已在欧洲布局了三大生产基地，分别位于德国、匈牙利以及西班牙。其中，宁德时代德国工厂已正式投入运营，并已经开始盈利，而招股书中提到的匈牙利工厂则计划于今年年内完成一期投产。
曾毓群曾表示，该工厂能帮助宁德时代更好地响应欧洲客户的需求，从而加速欧洲电动化转型。根据规划，未来，匈牙利工厂的服务范围将覆盖宝马、大众、Stellantis、福特、现代等国际车企，以及陆续出海欧洲的上汽、吉利、理想等中国车企，前景无限广阔。

港股上市的理由
值得一提的是，宁德时代在三元锂和磷酸铁锂领域都有十分强大的布局。最新数据显示，宁德时代动力电池累计装车已接近1800万辆，换而言之，全球平均每三辆新能源车当中，就有一辆装载了宁德时代电池。
既然已经取得了如此出色的成绩，为何还会选择在港交所上市？事实上，巨大的资金需求是所有企业在海外市场的扩张进程中都要面临的严峻考验。一方面，跨境资金调拨需承担实时汇率波动，美元、欧元与人民币的汇率波动可能直接侵蚀投资收益。若使用金融衍生工具对冲，将产生额外成本，进一步压缩利润空间。另一方面，大规模资金出境还可能导致国内现金流紧张，影响电池材料采购、生产线维护、员工薪酬等日常运营需求，甚至削弱应对市场波动或技术迭代的能力。
根据财报披露，截至2024年12月31日，宁德时代持有的美元和欧元资产分别达132.58亿美元及16.16亿欧元。而按当日汇率折算，这部分外币资产规模相当于1073.44亿元人民币。换而言之，其正在推进的匈牙利工厂单个项目投资额，就已占据其2024年末公司外汇储备总量的半壁江山。
A股市场持续输血技术研发，H股融资专注海外扩张。这种架构既能规避汇率波动吞噬35%的海外利润，又可利用香港离岸市场实现跨国并购。相信这也是宁德时代选择港股上市、构建多元化融资渠道的核心考量。通过构建“A+H”双融资平台，不仅能有效对冲单一市场估值波动风险，更可借助国际资本力量加速全球化布局，在欧洲、北美等海外生产基地建设中获得更具竞争力的资本支持，为持续巩固全球动力电池领军地位奠定坚实基础。
更深层次来看，宁德时代此次登陆港股资本市场或许是基于国内动力电池市场正在发生结构性转变的关键决策。记者了解到，目前，国内大部分整车企业都在加速培育二供、三供体系。随着产业链配套体系的愈发成熟，宁德时代在国内汽车市场地位正在被越来越多的新晋电池企业蚕食。
例如，比亚迪自主研发磷酸铁锂刀片电池，几乎实现100%自供；长城汽车旗下的蜂巢能源，开始陆续向长城汽车、吉利汽车等供货；此外，欣旺达、亿纬锂能近来也不断推陈出新，逐步蚕食着原本属于宁德时代的市场份额。
装机量的变化同样也深刻地体现了这一趋势，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，宁德时代国内装机量市占率自2021年创下52.1%的历史峰值后，现已连续三年呈现调整态势：2022年回落至48.2%，2023年进一步收缩至44.5%，尽管2024年企稳回升至45.1%，但行业集中度趋缓的趋势已然显现。
为此，宁德时代不得不寻求新的业绩增长点。而出海就是当中的关键一步。企业财报显示，2019年海外收入仅占宁德时代全部营收的4.37%，而至2024年，这一数字已快速升至30.48%。
这得益于宁德时代长期以来的坚持。公开数据显示，截至2024年底，宁德时代已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，服务网点遍布64个国家和地区。截至2025年第一季度，宁德时代在欧洲市场份额已达到43%，这一数字比去年同期增加了8个百分点。而随着欧洲三座工厂的产能提升，其市占率还有望进一步攀升。

宁德时代的“雄心”
记者了解到，目前，宁德时代不仅是锂电领域的龙头，还是储能、换电、智能底盘、电池回收等多个领域的“新能源霸主”，已然打造了十分先进和全面的产品矩阵。
2022年，宁德时代发布麒麟电池，首创CPT技术，大幅提升了电池能量密度，缓解了电动车续航焦虑；2023年8月，全球首款磷酸铁锂4C神行超充电池发布，至此，宁德时代开启了全民超充时代，目前第二代神行超充电池峰值充电倍率可达12C，真正实现充电如加油；值得一提的是，2025年4月，宁德时代还发布了钠离子电池品牌“钠新”，其最新研发的钠离子电池不仅解决了资源“卡脖子”难题，还有效缓解了锂电池在北方地区低温续航损耗等痛点。
宁德时代还积极推广换电模式，促进交通网和能源网的融合。在山西大同，宁德时代正式发布了标准化换电块与全场景底盘换电解决方案，力争在2030年建成覆盖全国80%干线运力的重卡换电网络。而就在最近，宁德时代还与蔚来达成战略合作，蔚来旗下萤火虫品牌新车型将适时导入宁德时代的巧克力换电标准和网络，双方换电网络将采用“双网并行”模式，共同推动换电技术标准化建设。
面对以上取得的成绩，曾毓群在港交所上市仪式上进一步对宁德时代的“雄心”进行了说明——宁德时代不只是一家电池零部件制造商，也是系统解决方案提供者，更致力于成为一家零碳科技公司。
公开资料显示，在零碳体系建设方面，宁德时代目前已构建了四大创新体系，通过材料及材料体系创新，系统结构创新，绿色极限制造创新和市场应用集成创新，在电池核心技术领域保持领先。以此为基础，推出了一系列赋能零碳转型的产品和解决方案。
值得一提的是，宁德时代此前还与全球电池联盟（GBA）合作推进“电池护照”标准化，构建了电池全生命周期追溯体系，引领行业践行责任消费。这些实践使宁德时代的MSCI ESG评级升至AA级，标普CSA得分达58分，获得国际资本市场对其零碳科技公司定位的广泛认可。
“产业发展的痛点，就是宁德时代发展的起点”有业内人士评论称。当前，全球已有195个国家和地区公布了碳减排国家自主贡献目标，各国都在加快能源结构转型。国际能源署预测，2030年起，为实现“净零排放”，全球投资每年将达4.5万亿美元。
基于这个趋势，宁德时代不仅将在今年把所有工厂打造为“零碳工厂”，更对外输出技术经验，推动钢铁、水泥、化工等传统产业新能源化。同时，还在探索一体化零碳解决方案，并已经开始推动落地。记者看来，宁德时代的H股上市，撬动的不只是千亿资本，更是一个由中国企业主导的零碳新时代——这家科技巨头，正在用资本与技术的双螺旋，书写着属于中国制造走向世界的传奇故事。
注：本文首发于《汽车纵横》杂志2025年6月刊